在產(chǎn)能過剩的大背景下，近年來鋼價整體以成本定價為主線，鋼廠利潤很難長時間維持高位，基本在盈虧平衡之間波動。從成本端看，鐵礦石價格短時間內連續(xù)暴漲再一次推升鋼材生產(chǎn)成本，雖然近期煤炭價格受政策調控漲勢放緩，不過在供應復蘇緩慢、運力依然偏緊的情況下，焦炭端成本大幅下降的可能性不大，鋼材生產(chǎn)成本仍將對鋼價形成較強支撐。

　　從需求端看，地產(chǎn)依然延續(xù)景氣局面，10月地產(chǎn)投資同比增長13.5%，單月增速創(chuàng)年內新高。另外，PPP項目繼續(xù)發(fā)力，基建增速仍維持相對高位，制造業(yè)也延續(xù)景氣局面，機械、汽車、家電等行業(yè)產(chǎn)量維持較高增速。從供給端看，盡管鋼價大幅上漲，不過鋼廠盈利并未顯著改善，截至11月18日，全國盈利鋼廠比例53.37%，較前期高點顯著回落，鋼廠增產(chǎn)動能不足。結合供需面看，目前鋼材供需并未顯著惡化，雖然鋼廠難以獲得太*，但可以將成本端的上漲轉移給下游行業(yè)。

　　商品價格經(jīng)過2011-2015年的長期下跌之后，產(chǎn)能過剩的局面得到顯著好轉，在供給側改革的推動下，年初以來相關品種價格運行重心顯著抬升，長期下跌形成的悲觀預期也在逐漸修復，做多熱情顯著提升。另外，在流動性較為寬裕的情況下，商品特別是黑色系大幅上漲對資金的吸引力持續(xù)增加，在刺激相關品種價格上漲的同時也導致波動明顯加劇。

　　在需求沒有明顯走弱之前，供應端偏緊仍將主導黑色系走勢，在原料品種高潮迭起的情況下，仍是易漲難跌的格局。從較長時間周期看，由于鋼材需求進入傳統(tǒng)淡季，地產(chǎn)端在銷售回落之后下行壓力也逐步增大，供需趨弱對鋼價構成一定壓力，屆時原料供應能否維持偏緊局面將是影響行情走勢的關鍵因素。